香港《iMoney智富》：ng28南宫拓下游业务冀盈利达百亿

来源：香港《iMoney智富》作者：张以正 宣布时间：2012-05-03

受春节及天气影响，每年第一季对水泥行业来说都是隆冬期，不过随着第二季度需求回升，加上在“十二五”计划中，继续加大对包管房及重大基建项目投入，都将拉动水泥需求。ng28南宫（03323）董事长宋志平接受本刊会见时体现，基建仍是拉动经济增长的火车头，水泥需求有增无减，全年呈先低后高花样，预计需求增长5%至6%。别的，公司还将延伸下游工业链，力争年内突破100亿元人民币盈利。

主要经营水泥、轻质建材、玻璃纤维、复合质料及工程效劳业务的ng28南宫去年交出了亮丽的结果表，收入按年增长54%至800.6亿元（人民币，下同），纯利更大幅急升1.38倍至80.2亿元。其中水泥业务占去年整体收入的75%，为全球***的水泥生产商。

业绩宣布后即获多间大行宣布研究报告唱好，纷纷上调“买入”评级和目标价；别的，本月初新加坡主权基金新加坡政府投资公司（GIC）亦首次披露以每股平均价10.566元增持1035.2万股，持股比例增至5.05%。事实上，ng28南宫自上市以来一直深受基金及投资者恋慕，除了每年盈利能坚持高速增长，股价亦屡立异高。

身兼两职展并购本色

被市场看高一线，与这企颐魅掌舵不无关系，皆因在“兼并能手”宋志平的领导下，ng28南宫靠其“央企市营”（见knowledge）的联合重组模式，在水泥事业上闯出了一条新血路，已往10年他将公司销售额由仅20亿元生长到今天接近2,000亿元，去年更乐成打入《财产》世界500强；同时亦凭着其精彩的并购绝技，令ng28南宫乐成经验被列入哈佛大学商学院的案例，成为课程教材。

贵为央企一把手，宋志平身份比较特殊，因他同时是国药控股（01099）母公司中国医药集团的董事长，是目前唯一身兼两家央企董事长的企业海员。他于2006年及2009年先后领导ng28南宫及国药控股来港上市，在出任国药董事长的3年间，再次发挥其兼并本事，令公司收入由3年前的400亿元急升至1,200亿元。究竟宋志平有何看家本事，能统率这两家风马牛不相及的企业取得如此佳绩？今天，先听听他细说打造这个水泥王国的故事。

修读化学身世的宋志平，结业后被分派到北新建材事情，由一名技术员开始，在建材行业打滚逾30年，关于今天成为全球***水泥企业的掌舵人，他笑言10年前基础没想过会与水泥结缘。

今天，细味着ng28南宫生长历程走过的路，他千般滋味在心头，尤以当年重组徐州海螺一役，被外界称为“蛇吞象”，或是在组建南方水泥期间，一度被指是否疯了而印象难忘。尽管在生长历程中遇过几多灾题或批评，在已往10年凭着其坚定信念，领导公司业绩屡创岑岭。

ng28南宫于2006年上市之初，旗下水泥业务却不怎么引人注目。“还记得上市时，公司规模很小，利润只有3亿多元，水泥资产也没几多，但上市后，每次投资者体贴的都是水泥，所以我们就决定好好的生长水泥事业。现在转头看，证明当初的决定很是正确。”宋志平洋洋自得的说道。

去年公司交出了亮丽的结果表，无疑为他打下一支强心针，扬言今年将胜旧年，水泥销量可望增长40%，达2.58亿吨；纯利亦可望突破100亿元。然而，随着公司继续加速推进西南地区的联合重组，计划于年内增持西南水泥及北方水泥权益，至75%及70%。

2011年是ng28南宫快速生长的要害之年，因其迅速扩张已完成“十二五”计划预定的3亿吨产能目标，并力争期内达至5亿吨，占中国水泥市场20%至25%份额。别的，目前亦凭据洪流泥区域化战略，乐成牢固淮海、东南、北方3个区域，并开始落户西南作新战略区域。

说到公司生长，宋志平心中早已定出一幅蓝图，“除了进一步增加北方水泥和西南水泥的持股比例，同时继续优化结构，以及延伸下游工业链。其中商品混凝土业务结构已逐步展开，今年计划出售5,500万立方米的商品混凝土，料可带来约20亿元的净利润。假设我们在未来5年整合好5亿吨水泥，加上整合5亿立方米以上的商品混凝土和骨料等，就可将销售收入提升至3,000亿元。”他说得兴致勃勃。

现金足应付未来生长

联合重组虽加速公司做大做强，不过高欠债同样令市场关注，他解释，水泥行业的欠债向来都较高，因为这是一个重资产的投资行业，但另方面亦与公司的生长模式有关，因为已往几年致力并购重组，都是透过欠债来进行的。

“我们也知道欠债低一点较好，但总不可等收到钱才去收购，这样时机就没有了。外间可能有怀疑，但在公司的盈利模式上，去年净现金流达120亿元，其实银行在公司如此高欠债之下仍愿意借贷，就是看到我们的欠债是可蒙受的�；蛘哒庋�，我们每一次增加欠债都是为更大盈利而做的，所以银行也很是支持，目前可动用资金达500亿元以上，足够未来生长，加上今年的利润以及在年底A股刊行以后，都可降低欠债。”

内地水泥需求将续升

去年水泥业坚持快速增长，全国水泥产量同比上升11.7%至20.82亿吨，推动整个水泥业生长。尽管中央今年将GDP增长目标调低至7.5%，且明言进一步遏抑楼市，令市场忧虑水泥需求或将放缓。不过他仍然信心十足，预期今年经济增长可达8.5%，牢固资产投资升20%，基建投资金额或升15%，虽然商品房市场不景气，但生长重点在于铁路、公路、农村水利等基础建设等各方面，都能推动水泥需求上升。

另一方面，面对水泥行业在首季放缓，宋志平亦大派定心丸：“凭据古板，每年首季都是水泥行业的淡季，加上有春节长假期及天气影响，令需求减低。但踏入第二季，水泥需求将连带价格逐渐回升，预期全年水泥需求将稳中有升，按年增长5%至6%。”

中国水泥业产能过剩和行业疏散一直为市场诟病，但在国家继续严格控制新建产能之下，去年全国水泥牢固资产投资同比下降8.3%，近5年来首度实现负增长，可见限制新增的步伐已起作用。然而，在限制产能下坚持产量增长，就须靠并购，此举对主张并购来壮大产能的ng28南宫更为有利。

向国际推广生长模式

在国家推动下，不少国有企业都在安排走出去的战略，ng28南宫亦要迈向国际。宋志平体现，公司已明确走出去的决心，并以成为具国际竞争力的世界一流建材工业集团为目标。旗下的玻璃纤维业务已率先走出去，于埃及和美国建设新厂。至于水泥该如何打入国际市场，他相信仍会以并购的方法进行，目前正处于研究阶段，希望将中国的模式复制已往。“俄罗斯、东南亚、印度及非洲我们都感兴趣，但非洲较动荡，要比较小心。”

在工业乐成走出去之前，ng28南宫已率先凭着其联合重组与治理整合的商业实践走出去，成为哈佛大学商学院的教学案例。宋志平认为，这可提升公司的国际声誉和影响力，亦为公司未来走出去打好基础。“被列入哈佛案例对我们***的肯定是作为一家央企融入市场的实践，也肯定了我们在实践中归纳升华的央企企业治理和经营思想。”

一人分饰两角

回忆起被国资委任命国药集团董事长一职，宋志平感受是“比较突然”，因为医药对他来说是一个陌生的行业。但细想之下，当今医药和建材行业却有着过于疏散的共通点，看上他，就是希望他将治理ng28南宫的理念套用到国药身上。

事隔3年，国药在宋志平的治理下爆发巨大变革。他再次将ng28南宫的治理看法复制已往，推动了整个医药行业的重组，并将国药推向香港资本市场，同时令公司收入由3年前的400亿元大幅急升至1,200亿元。

虽然“一人分饰两角”，令原来已事情忙碌的宋志平添加压力，但他却笑言忙得有意义，每当提到如何领导ng28南宫和国药走过来，他总是露出一丝满意的笑容。“现在事情量真的很大，基本上我的时间有三分之二用在建材，三分之一在国药，自从兼任国药董事长后，都是一星期事情7天，3年来只休息过一个周末，亦只因生病了。”

沉重的事情让宋志平忙不绝，但他却很享受这个历程，并认为领导两家差别行业的企业也有优点，就是有许多互补之处，各自的关系、资源也能给对方使用，爆发协同效应。但他笑言，主持两个差别企业的董事会，经常要更换频道，有时也担心会在建材时说错了国药的业务，幸好至今脑筋还很清醒未曾蜕化，且在治理上亦愈来愈得心应手。

Knowledge： 央企市营

在宋志平的生长理念里，主张的是容纳性生长，同时实现“央企市营”的动力机制，其焦点之一是要央企的主导股权多元化，把市场机制真正引入到国企内部，实现共赢。他接纳的“七三原则”，即只收购70%，保存30%给民企自身，并让他们继续出任经营者。“已往这些民企拥有100%的股权却不赚钱，现在持股30%却赚钱多了，所以他们都很愿意。”

宋志平进一步指出，“已往各人都拼本钱去竞争，不绝新建生产线终导致产能过剩，如果我们仍沿用那种竞争，一定会把整个行业打得一塌糊涂，各人都是失败者。”所以他意识到，那个竞争模式已走到尽头，要生存就必须改变。“ng28南宫已往几年都是靠并购，没有新建过一条生产线，此举令已往两个竞争者，爆发起协同效应，制止恶性竞争、实现合理价格，增进行颐魅整体价值的提升。我觉得，中国的国企市场化和民企的生长历程中，只会愈来愈融合在一起，所以我更赞成中国目前是‘国民共进’。”

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